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　　每经记者|文多    每经剪辑|张益铭    

　　5月14日晚间，威帝股份（SH603023，股价5.00元，市值27.91亿元）发布公告，将第三次展期恢复上海证券交往所的问询函。

　　凭证之前的重组草案，威帝股份拟以近10.95亿元赢得主营精密金属零部件的江苏玖星精密科技股份有限公司（下简称玖星精密）约91%的股权。

　　收购具体分为两部分：以约5.57亿元购买江苏智越天成企业处置有限公司（捏股平台，捏玖星精密约46.12%股权）的100%股权，以约5.38亿元购买玖星精密约44.85%股权。

　　相关词，这场被奉求厚望的转型之举，不仅在董事会层面遭受了反对票，还因423.67%的评估升值率、交往完成后可能形成的大齐商誉等情况，收到交往所问询。

　　威帝股份的这笔要紧钞票重组，正因对交往所问询恢复的多次展期而受到更多存眷。

　　威帝股份于4月13日收到上海证券交往所对于公司要紧钞票重组草案的信息露馅问询函。之后，已3次央求展期恢复。放胆5月14日，威帝股份示意问询函的恢复本体仍在进一步补充、完善之中。为确保恢复本体的实在、准确、齐备，经朝上海证券交往所央求，公司将再次展期恢复，展期时分不极端5个交过去。

　　梳理公告可知，威帝股份于4月1日盘后露馅重组草案，拟以现款形势收购玖星精密约91%的股权。4月13日，公司公告收到了来自上交所的问询函，条目在10个交过去内恢复。相关词，公司未能在行径时天职完成恢复，并于4月27日、5月7日和5月14日盘后接连发布展期恢复公告。

　　公司在公告中反复强调，展期是为了“确保恢复本体的实在、准确、齐备”，这也从侧面反应出信息量之大。

　　究竟是怎样的问题，让恢复如斯花时分？

　　凭证重组草案，交往接纳收益法评估，2026在线买世界杯中国区平台放胆评估基准日2025年10月31日，玖星精密沿路权利的评估价值为12.00亿元，评估升值率高达423.67%。

　　高溢价收购将导致威帝股份产生大齐商誉。据测算，交往完成后，上市公司归拢报表中瞻望将新增商誉约7.61亿元，占上市公司归拢后净钞票的比例约为98.83%。这意味着，一朝异日认识公司目的不达预期，大齐商誉减值将对上市公司的功绩酿成冲击。

　　此外，认识公司玖星精密在文书期内呈现出毛利率、居品价钱下滑情况。

　　问询函领会，玖星精密在2023年、2024年和2025年前10个月，交易收入快速增长，但毛利率却从33.94%捏续下滑至29.24%；在2025年11月—12月的毛利率下落至27.13%。

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　　居品方面，PCM（有机涂层板）结构件、铝合金外不雅件为认识公司营收中占比超四成的中枢居品。PCM结构件的销售均价从2024年度的11.24元/件骤降至6.96元/件，降幅达38.08%；铝合金外不雅件的销售均价也从33.05元/件降至23.02元/件，降幅极端30%。

　　高估值、高商誉、毛利率下滑、中枢居品降价⋯⋯基于这些情况，上交场合问询函中，围绕交往估值、认识公司功绩、应收账款及应收单子、功绩快活等六个方面张开了全面问询，条目上市公司对估值短期内快速飞腾、营收预测的审慎性等问题作出合阐发释。

　　除了来自外部的谛视，这起收购案在威帝股份董事会里面之前也未杀青一致。

　　凭证公司露馅的第六届董事会第八次会议方案公告，公司董事郁琼对本次要紧钞票重组议案投出了反对票。其反对原理是：本次交往为全现款收购，且需包袱7亿元的并购贷款，交往完成后，上市公司将濒临高欠债运营。

　　上交所也注释到了这少量2026世界杯(中国)，在问询函中条目公司详备测算，并证明相关支付安排及后续的本息偿已经否会对上市公司的偿债才能和分娩目的产生不利影响，以及证明注解接纳现款形势一次性收购约91%股权的合感性。

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