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　　著作起首：汇通财经

　　瑞银最新发布的白银阛阓臆想申诉指出，大家白银正靠近投资需求降温、工业消费走弱、矿山供给回升三重压力，阛阓供需缺口将大幅收窄，成功纳缩白银跨周期高潮动能。机构同步全面下调将来多个时代节点银价盘算，仅依靠黄金走势酿成底部撑执，金银比价将徐徐纪念合理区间，同期机构给出全新友往想路，短期银价承压下行趋势已然暴露。

　　实体需求全面走弱 光伏首饰双双拖累

　　瑞银战略师韦恩·戈登（Wayne Gordon）、多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）在考虑申诉等分析，2026年白银价钱保管高位，将显赫压制光伏产业用银需求，同期对银器、珠宝首饰鸿沟的消费酿成赫然防止。轮廓测算来看，光伏与什物首饰两大赛谈诡计将减少约5000万盎司白银销耗量，成为拖累实体需求的中枢成分。

　　投资需求大幅落潮 ETF与期货执仓同步回落

　　在投资端层面，白银阛阓资金撤回迹象相配赫然。

　　大家公开可统计的白银ETF执仓已累计减少近7000万盎司，现时执仓限制回落至7.94亿盎司近邻；期货阛阓投契净多头头寸也赫然收缩，仅保管在1亿盎司上方。

　　受资金执续流出影响，瑞银将全年白银投资需求预估从4亿盎司以高下调至3亿盎司，机构坦言，在年内资金执续撤回布景下，3亿盎司的预期已属于偏乐不雅判断。

　　多周期银价盘算集体下调 供需缺口急剧收窄

　　基于供需步地再行评估，瑞银对白银价钱预期进行全面下调，将2026年二季度末银价预期从此前每盎司100好意思元下调至85好意思元，9月盘算价由95好意思元下调至85好意思元，年末盘算价从85好意思元下调至80好意思元，同期把2027年3月远期价钱预期由85好意思元下调至75好意思元。

　　供需端方面，臆想2026年白银阛阓供应缺口将收窄至6000万至7000万盎司，相较此前3亿盎司的预估出现断崖式缩水。战略师暗意，供需缺口大幅收窄之下，各周期银价臆想同步下调，2026世界杯(中国)基准气象中白银将以区间横盘轰动为主，难有趋势性大涨行情。

　　黄金成独一撑执 金银比价徐徐纪念

　　瑞银暗意，恰是依托黄金的肃穆走势，才幸免银价出现更深幅度回调。战略师称，中始终依旧看好金价轰动上行，可为白银酿成挫折估值锚定，且近期金银价钱联动联系性执续增强。预判后续金银比价将徐徐向75至80的合理区间靠拢。

　　供应端全体边缘改善，全年白银矿山产量臆想升至8.5亿盎司，进一步缓解阛阓紧缺步地。

　　交往战略转向 银价短线执续走弱

　　在操作想路上，戈登与施奈德更喜爱卖出波动率战略，不提议单边长线作念多。天然白银隐含波动率较年内高点有所回落，但本年2月单月实质波动率曾靠近150%，现时仍处在历史高位区间。分析师合计，将来三个月卖出下行风险、赚取执有收益具备较好建树价值。

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　　周四，现货白银行情执续轰动下探，跌幅4.53%，收于83.49好意思元每盎司。抵制北京时代周五10：30，一度刷新四个交当年低点至80.60，当今交投于81.05近邻好意思元/盎司近邻，劣势步地进一步建造。

　　总结

　　全体来看，白银工业与投资需求双双走弱，矿山供应稳步加多，供需缺口大幅萎缩，透顶压制白银中始终高潮后劲。瑞银全线下调各阶段银价盘算，仅靠黄金酿成有限撑执，行情大意率以轰动偏弱为主。资金执续流出重叠基本面转松，短线银价承压赫然，交往逻辑也从单边作念多转向波动率套利，后市需重心追踪黄金走势及什物需求变化。

　　现货白银日线图 起首：易汇通北京时代5月15日10：39 现货白银 报 81.05 好意思元/盎司

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